Le retour de l’inflation en France depuis deux ans, dont l’origine vient principalement d’un choc de prix d’importations lié à la hausse vertigineuse de la facture énergétique, pose la question centrale de la répartition de ce choc au sein des agents économiques. Dans ce billet publié sur le blog de l’OFCE, et dont une version proche a été également publiée sur le site The Conversation dans le cadre des Journées de l’Economie 2023, Mathieu Plane analyse la manière dont les ménages, les entreprises et l’État ont absorbé le choc inflationniste.

À une époque de forte intégration financière, nous étudions la relation entre le taux de change réel et les réserves internationales en utilisant des régressions non-linéaires et des régressions à seuil sur 110 pays de 2001 à 2020. Notre étude montre que le niveau de développement des institutions financières joue un rôle essentiel dans l'explication de l'effet de mitigation des réserves internationales. Les pays dont les institutions financières sont peu développées peuvent utiliser leurs réserves internationales comme un bouclier pour faire face aux conséquences négatives des chocs de termes de l'échange sur le taux de change réel. Nous constatons également que l'effet de mitigation est plus important dans les pays présentant des niveaux intermédiaires d'ouverture financière.