Depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, la gouvernance du dollar donne des signes d'érosion inédits : pressions sur la Fed, fiscal dominance et weaponisation de la devise. Le dollar reste pourtant la monnaie clé du système international faute d'alternative crédible, ce qui rend paradoxalement la diversification des réserves plus déstabilisatrice que protectrice. La doctrine Trump cumule trois risques qui se renforcent mutuellement : dérive inflationniste, dégradation institutionnelle et perte de neutralité géopolitique du dollar. Ce billet analyse une configuration inédite où le dollar tient faute de rival, mais dont les fondations institutionnelles se fragilisent, augmentant la probabilité d'épisodes d'instabilité systémique.